美国消费者最终将承担 55% 的关税成本。” 他们指出，今年以来，美国关税已使核心个人消费支出（PCE）价格上涨 0.44%；到 12 月，这一备受关注的通胀指标将被推升至 3%。 特朗普通过一系列关税及贸易限制措施打乱了全球贸易秩序，其目的是缩小与其他国家的贸易逆差，并鼓励美国国内制造业发展。尽管特朗普及其政府官员坚称贸易伙伴会承担关税成本，但实际情况是：美国进口商需向海关与边境保护局缴纳关
力，形成供给偏紧、需求增量的格局，加上库存处于低位，价格有望走强，长期价值凸显。此外，美联储进入新一轮宽松周期，全球通胀环境下，贵金属作为大宗商品的抗通胀属性凸显，或将进一步推升价格。展望2026年，有色金属有望步入长牛。 【周期风口已至，“有色牛”或将持续】 不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行
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